蚂蚁集团，昨同步递交上市申请，或将成为全球最大IPO (附A、H招股书)

2020年8月25日，来自浙江杭州的蚂蚁科技集团股份有限公司 ANT GROUP CO., LTD. (以下简称“蚂蚁集团”)分别向港交所、上交所递交招股书，拟在香港主板、上交所科创板两地同步IPO上市。

蚂蚁集团在香港交易所所披露的招股书链接：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/102484/documents/sehk20082500534_c.pdf (中文招股书)

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/102484/documents/sehk20082500535.pdf (英文招股书)

蚂蚁集团在上交所科创板所披露的招股书链接：

http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202008/e731ee980f5247529ea824d20fcdb293.pdf

一、主要业务

蚂蚁集团，起步于2004年，脱胎于阿里巴巴集团，从2011年起独立运营。蚂蚁集团是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司，也是领先的金融科技开放平台，致力于以科技和创新推动包括金融服务业在内的全球现代服务业的数字化升级；携手合作伙伴为消费者和小微经营者提供普惠、绿色、可持续的服务，为世界带来微小而美好的改变。

名字对我们而言至关重要。我们将公司命名为「蚂蚁」，是因为始终相信：小，即是美好；小，蕴含力量(Small is beautiful, small is powerful)。

根据艾瑞咨询和奥纬咨询研究，分别按照总支付交易规模及数字金融交易规模计算，蚂蚁集团是中国领先的数字支付提供商和领先的数字金融平台。截至2020年6月30日止12个月期间，通过公司平台完成的中国内地总支付交易规模达到人民币118万亿元；通过公司平台完成的国际总支付交易规模达到人民币6220亿元。公司的数字支付服务收入主要是按照交易金额的一定百分比向商家收取的交易服务费。

蚂蚁集团的支付宝APP服务超过10亿用户和超过8,000万商家。基于广泛的用户覆盖，公司向金融机构合作伙伴提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案，助力其提供消费信贷、小微经营者信贷、理财及保险服务。在中国，消费者和小微经营者的金融需求并没有被充分满足，而公司的服务为他们创造了可观的价值。

支付宝APP对于用户而言，不仅是数字支付手段，也是数字金融服务和数字生活服务的入口。数字支付是消费者日常生活和数字金融的基础设施，对拓展支付宝APP 对于在线及线下用户的触达起到了至关重要的作用。支付宝APP为用户提供的便捷、丰富的数字生活服务，对于提升用户活跃度和留存有重要意义。公司的数字金融服务具有高度的创新性和吸引力，与数字支付及数字生活服务具有高度的协同效应。数字支付、数字生活和数字金融服务三者形成了强大的合力和良性循环，是公司增长的重要推动力。

蚂蚁集团把提供包括数字支付、数字金融和数字生活服务在内全方位服务的平台统称为「支付宝平台」。

基于支付宝平台的广泛触达，蚂蚁集团致力于建设金融服务的「毛细血管」，为金融机构经营的「主动脉」提供有力补充。公司以平台模式帮助金融机构更广泛触达用户、获得技术支持，从而进行更有效的资源分配，实现普惠、可持续发展的社会目标。

公司在如下方面助力金融机构合作伙伴：广泛和精准的触达与连接、智能商业决策系统、动态风险管理系统及技术基础设施。

微贷科技平台，服务消费信贷及小微经营者信贷需求。

根据奥纬咨询研究，按照促成的平台合作伙伴信贷余额计算，蚂蚁集团是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台。微贷科技平台主要面向未被服务或未被充分服务的消费者及小微经营者群体，服务其尚未满足的信贷需求。

截至 2020年6月30日，蚂蚁集团与约100家银行合作伙伴合作开展业务，包括全部政策性银行、大型商业银行、全部股份制商业银行、领先的城商行和农商行、在中国展业的外资银行，同时也与信托公司合作。金融机构合作伙伴主要基于公司平台促成的信贷规模，向公司支付技术服务费。

蚂蚁集团的业务模式是不利用自身的资产负债表开展信贷业务并且不提供担保。截至2020年6月30日，平台促成的信贷余额中，由公司的金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计约为98\%。

理财科技平台，服务理财需求。

根据奥纬咨询研究，按照促成的平台合作伙伴资产管理规模计算，蚂蚁集团是中国最大的在线理财服务平台。公司助力资产管理机构合作伙伴，面向广大消费者提供透明、个性化、简单易懂、低投资门坎的理财方式。

截至2020年6月30日，蚂蚁集团与约170家资产管理公司合作开展业务，其中包括中国绝大部分的公募基金公司、领先的保险公司、银行和证券公司。公司使用人工智能技术，基于客户的风险偏好进行理财产品的智能匹配。公司庞大的用户规模、技术能力、客户洞察以及消费者对于公司品牌的信任，帮助金融机构合作伙伴将多元化、创新的理财产品提供给更广泛的用户群体。金融机构合作伙伴则基于公司平台促成的资产管理规模，向公司支付技术服务费。

保险科技平台，服务保险需求。

根据奥纬咨询研究，按照促成的平台合作伙伴保费及分摊金额计算，蚂蚁集团是中国最大的在线保险服务平台。公司助力保险公司合作伙伴提供品种广泛、创新、定制化、易于获得的保险产品，覆盖寿险、健康险及财险产品。

截至2020年6月30日，蚂蚁集团与约90家中国保险机构合作开展业务。当前中国经济持续的数字化趋势为保险领域变革提供了机会。如果具备充分且高质量的数据，任何存在风险的行为都可以得到保险保障。公司的平台和阿里巴巴生态系统规模庞大，与商业行为紧密相关，使公司得以探索保险产品创新，以充分满足消费者和商家的需求。保险合作伙伴主要基于公司平台促成的保费及分摊金额，向公司支付技术服务费。

蚂蚁集团的生态系统

公司与阿里巴巴集团共同推动中国商业和服务业的数字基础设施建设。已经建立了一个涵盖消费者、商家、金融机构、第三方服务商、战略合作伙伴及其他企业的生态系统。

公司研发的安全和通讯技术可以在参与者之间促进互信；为金融机构和我们平台之间的融合提供工具；推出能够吸引用户、提升使用频次的产品和服务；制定并实施倡导公开和透明的各种规则；对于数字技术基础设施进行投入，从而为所有参与者提供高质量的用户体验。投入大量努力、时间和精力，以提升这个生态系统的整体利益及平衡各个参与者的利益。蚂蚁集团以这个生态系统的持续发展为己任。

蚂蚁集团与阿里巴巴集团在如下领域进行协作：1）在消费和日常生活应用场景中共同服务消费者和商家；2）共享由平台交易和用户互动产生的客户洞察；以及3）扩展跨境业务。

蚂蚁集团的能力体系

蚂蚁集团的业务规模

二、收入模式

蚂蚁集团的收入包括数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务及其他三个部分。

(一) 数字支付与商家服务

数字支付服务收入，主要来自公司就国内商业交易、按照交易规模的一定百分比向商家和交易平台收取的交易服务费；少量收入来自就跨境商业交易收取的交易服务费；还有极少量收入来自就金融交易及个人交易收取的费用。此外，公司已经开始从商家服务取得收入，且预期商家服务收入会继续增长。

(二) 数字金融科技平台

公司向金融机构合作伙伴(包括商业银行、基金管理公司、保险公司、信托公司、证券公司及其他持牌金融机构)提供数字金融科技、客户触达及风险管理方案，助力金融机构有效触达更广泛的客群，并提供包括消费信贷、小微经营者信贷、投资及保险在内的各类服务。公司称该等服务分别为微贷科技服务、理财科技服务及保险科技服务。

公司主要以技术服务费(一般与金融机构合作伙伴通过我们平台促成的业务余额和规模有关)的形式取得收入，具体而言：

微贷科技：主要按照金融机构合作伙伴在公司平台促成的消费信贷及小微经营者信贷余额所产生的利息收入的一定百分比收取技术服务费。
理财科技：主要按照公司平台促成的金融机构合作伙伴的资产管理规模的一定百分比收取技术服务费。
保险科技：主要按照通过公司平台促成的金融机构合作伙伴的保费的一定百分比收取技术服务费，对于公司的互助项目，则按分摊金额的一定百分比收取技术服务费。

(三) 创新业务及其他

公司的创新业务及其他收入，主要来自多种创新技术、其他行政及支持服务。我们于2019年开始自蚂蚁链产生收入。

三、公司业绩

招股书显示，在过去的2017年、2018年、2019年三个财政年度和2020年前六个月，蚂蚁集团的营业收入分别为653.96亿、857.22亿、1,206.18亿和 725.28亿元人民币，相应的净利润分别为 82.04亿、21.56亿、180.72亿和 219.23亿元人民币。

四、募资用途

蚂蚁集团的H股募资将用于以下四个方向：

部分用于进一步追求公司的愿景，将服务业数字化。

公司拟提升能力，巩固与合作伙伴的合作共赢关系，为公司的生态系统参与者创造价值。尤其是，公司计划(i)通过拓展用户日常应用服务场景，加强产品创新，提供更好的用户体验，扩展用户数及提高用户的参与度；(ii)继续提升与合作伙伴合作关系的广度和深度，助力合作伙伴的数字化升级；及(iii)为商家提供更广泛的服务和工具，以推动他们的增长、提高商家运营效率及助力数字化升级。

部分用于提升自主创新和研发能力。

尤其是，公司计划(i)通过聘请、留存及有效激励人才的制度，提升公司的世界一流的研发团队；(ii)进一步增强产品及服务创新能力的投入，使合作伙伴与公司能够推出差异化的服务与产品；及(iii)通过对区块链等领先技术领域的持续投入，致力于构造服务的数字化技术基础。

部分用于扩大跨境支付及商家服务投入。

公司拟推动全球的用户增长、扩大商家覆盖，拓展服务种类。尤其是，公司计划(i)透过加强跨境支付能力，服务更多消费者；(ii)投资于加强技术和服务，助力商家（尤其是小企业）更好地触达并服务于消费者；及 (iii)为中国境外消费者、商家和合作伙伴开发更多的数字支付、数字金融及数字生活服务。

部分用作营运资金及一般企业用途。

根据A股招股书显示，蚂蚁集团募集资金的投资方向如下：

五、股东架构

招股书显示，蚂蚁集团在香港上市前的股东结构，控股股东为杭州君瀚、杭州君澳，他们分别持股29.8621\%、20.6556\%，合计持股50.5177\%。

根据A股招股说明书显示，蚂蚁集团的实际控制人为马云先生，他控制蚂蚁集团 50.5177\%股份的表决权。

六、管理团队

七、中介团队

蚂蚁集团是次香港IPO的的中介团队主要有：

花旗、摩根大通、摩根士丹利、中金公司 为其联席保荐人；

Ampere Partners 为其财务顾问；

安永为其申报会计师；

方达、金杜分别为其公司中国律师、券商中国律师；

盛信、富而德 分别为其公司香港律师、券商香港律师。

蚂蚁集团是次A股IPO的的中介团队主要有：

中金公司(保荐代表人：王檑、徐慧芬；项目协办人：蒋志巍；项目组成员：许佳、张淑健、楼欣宇、银雷、王磊、白昀、陈敏洵、毛悦、李润楠、许志超)、中信建投(保荐代表人：赵小敏、董军峰；项目协办人：邵寅翀；项目组成员：周伟、张铁、李盛杰、李华筠、黄建飞、王东海、陈成、卢树锟、胡锦浩) 为其联席保荐机构；

安永(签字会计师：严盛炜、李斐；项目组成员：王丽珺、吕红艳、丁鹏飞、孙婷婷、程枭、金佳瑜、杨华、陈艺卉) 为其申报会计师；

方达(签字律师：楼伟亮、丁继栋、胡姝雯；项目组成员：吴冬、殷莹、徐骁睿、郭倢欣、柴珂楠、陈彦铭、常继超、洪倩雯、郗璐璐、胥振阳、谢伟钦、贾一凡、崔晓光) 为其公司律师；

金杜(项目组成员：苏峥、姜志会、从群基、袁冰玉、孔祥云、龙航宇、刘劭冕、郝天月、王帝清、丘腾腾、章响) 为其保荐机构律师。

坤元(经办资产评估师：王传军、周敏)为其资产评估机构。

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