来源 | 东方日报
华兴证券首席经济学家 庞溟
内地与香港股票市场交易互联互通机制开办6年以来，交易规模续增，香港已成为境外投资者进入A股市场的重要节点，和内地投资者投资境外的首选目的地。内地投资者通过南向港股通投资港股的持股总额持续攀升，由2014年底的131亿元增至目前的1.9万亿元，占港股总市值的4.2\%。
南向资金今年加速流入港股，净流入规模超过5,000亿元人民币。当中，消费、医药、科技、通讯等行业在内的新经济板块较受投资者青睐。
我们预计，将有更多的中国企业选择在内地或香港上市，反映了企业的长期、战略性、商业化考虑，以及希望在资本市场上获得更高关注度、估值水平和交易量。对于可能寻求第二上市或再上市的在美中概股而言，相比A股，预计其出于境外融资需要、行业受监管等考虑，优先考虑的上市地仍是香港。
于2018年，港股现货市场成交额中的11.7\%来自内地投资者，较2016年提高3个百分点。与本地投资者相比，中国内地投资者活跃度和换手率更高，推高港股市场尤其是新经济股的交投。
由于愈来愈多新经济公司有望在港上市，将进一步提升投资者对港股的兴趣，以及港股科技类核心优质资产的估值水平上升，也将进一步形成更多新经济公司在港上市集资的良性循环。
假设在未来5年内，内地居民的逾90万亿元人民币存款总额中，有1\%用于增持港股，港股有望在未来5年内每年录1,500亿至2,500亿元人民币资金流入。内地投资者通过南向港股通、QFII、基金互认等方式投资港股的持股总额有望达到港股市场市值总额的15\%以上，内地投资者交易额有望占港股现货市场成交额的25\%以上。
港股现货市场2022年成交总额料将达41.9万亿元，当中17\%将来自内地投资者，较2018年提高5.3个百分点，内地投资者交易额2019至2022年的复合增长率约为40\%。
新经济公司在香港市场的市值占比在过去3年已升至45\%；可预计在未来3至5年间升到55\%甚至更高。在这过程中，资金有望续追捧新经济成分股。
最后，基于增长潜力、有利的汇率走势、全球投资者的资产配置需求，我们中长期依然看好中国股票。而资本市场结构性改革不断加速，有助于重塑在境内外上市的中国股票的投资格局，令市场情绪进一步复苏。
香港IPO市场(2020年前十一个月)：上市132家，募资3,050亿港元
