出品:新浪财经上市公司研究院

作者:cici

因为审计报告有限期届满等各种原因,港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况并不鲜见,截止至9月30日(9月最后一天),2021年第一季度交表公司都满了6个月的期限,我们梳理了今年一季度交表申请上市公司进展情况。


据联交所网站显示,2021年1月~3月港股交表81家企业中,截至9月底共有28家企业完成IPO,占比约合34.56\%,剩余未完成挂牌的公司的招股书进入了“失效”状态。


但是招股书失效不等于上市失败,市场无需过度解读,拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次上传招股书“一键激活”上市程序。失效后再次提交激活并成功上市的企业也不在少数。


截至9月28日,1月份失效企业中有4家再次递交,2月份失效企业中有9家再次递交,3月份失效企业中有9家再次递交。随着10月份的到来,今年4月份交表企业若未在6个月内完成上市程序也将陆续进入过限期失效状态,预计未上市公司招股书失效名单将会再加长。


招股书失效并不鲜见,可更新资料再次“激活”上市程序

因为审计报告有限期届满、上市时间窗口不合适、企业自身对上市节奏的把控等各种原因,港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况并不鲜见,截至2021年9月28日,2021年1月~3月港股交表81家企业中,截至9月28日共有28家企业完成IPO,约占总申请数的34.56\%。

 (港股IPO 1-3月完成率 资料来源:新浪财经)


其中,2021年1月份交表公司18家,完成上市11家,失效7家,上市完成率61.11\%;2月份交表26家,完成上市10家,失效16家,上市完成率38.46\%;3月份交表37家,撤回2家,完成上市7家,已失效28家,上市完成率仅18.91\%。

  (资料来源:新浪财经)

值得关注的是,4月份交表公司37家,截至9月28日仅有5家完成上市,随着10月的到来,预计这些未完成上市公司招股书也将进入失效状态,4月份交表的知名度较高公司包括嘀嗒出行、微医、安居客、步阳国际、杭州小电科技等。

失效后,企业仍可在失效后三个月内选择再次向港交所递交招股书,联交所将继续招股书审核及聆讯过程,2021年1月份失效企业中有4家再次递交,2月份失效企业中有9家再次递交,3月份失效企业中有9家再次递交。


招股书失效≠IPO失败

招股书失效不等于IPO失败。递交的招股书为何会失效呢?港交所规定,递交IPO资料后超过6个月未完成聆讯过程,根据正常程序是会显示为失效的。然而,上市文件失效不等于上市失败,拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次“激活”上市程序。


那么,招股书失效发生在哪个阶段呢?港股IPO流程一般分为递表、聆讯、路演、招股、公开发售结果、暗盘交易及挂牌上市等步骤,招股书失效往往发生在递表后至聆讯的阶段。

(资料来源:新浪财经)

确定上市日期之后,拟上市公司将递交上市文件于联交所,提出上市申请预约暂定聆讯日期。经过漫长的3-6月等待,联交所将详尽审阅核查新上市申请,确定申请公司是否满足进行首次公开招股的要求。

由于上市聆讯时间没有确切时间,所以很多企业递交的IPO资料在此阶段距初次交表超6个月,自动显示失效。事实上,2021年6月份以来,有很多企业赴港上市,赴港申请IPO企业数量增加,在一定程度上拉长了交易所审核的期限。


于此同时,以腾讯、快手为代表的港股科技股和以京东健康、阿里健康等为代表的医疗及医药股的股价均出现一定波动,这一情况也让拟上市公司重新审视发行窗口。


综合可见,招股书失效是港股IPO的正常机制,与企业本身质地不相关,甚至有时是企业自主规避市场剧烈波动的自主选择,市场亦无需因此过度解读。


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