出品：新浪财经上市公司研究院
作者：cici
因为审计报告有限期届满等各种原因，港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况并不鲜见，截止至9月30日(9月最后一天)，2021年第一季度交表公司都满了6个月的期限，我们梳理了今年一季度交表申请上市公司进展情况。
据联交所网站显示，2021年1月~3月港股交表81家企业中，截至9月底共有28家企业完成IPO，占比约合34.56\%，剩余未完成挂牌的公司的招股书进入了“失效”状态。
但是招股书失效不等于上市失败，市场无需过度解读，拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次上传招股书“一键激活”上市程序。失效后再次提交激活并成功上市的企业也不在少数。
截至9月28日，1月份失效企业中有4家再次递交，2月份失效企业中有9家再次递交，3月份失效企业中有9家再次递交。随着10月份的到来，今年4月份交表企业若未在6个月内完成上市程序也将陆续进入过限期失效状态，预计未上市公司招股书失效名单将会再加长。
招股书失效并不鲜见，可更新资料再次“激活”上市程序
因为审计报告有限期届满、上市时间窗口不合适、企业自身对上市节奏的把控等各种原因，港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况并不鲜见，截至2021年9月28日，2021年1月~3月港股交表81家企业中，截至9月28日共有28家企业完成IPO，约占总申请数的34.56\%。
（港股IPO 1-3月完成率 资料来源：新浪财经）
其中，2021年1月份交表公司18家，完成上市11家，失效7家，上市完成率61.11\%；2月份交表26家，完成上市10家，失效16家，上市完成率38.46\%；3月份交表37家，撤回2家，完成上市7家，已失效28家，上市完成率仅18.91\%。
（资料来源：新浪财经）
失效后，企业仍可在失效后三个月内选择再次向港交所递交招股书，联交所将继续招股书审核及聆讯过程，2021年1月份失效企业中有4家再次递交，2月份失效企业中有9家再次递交，3月份失效企业中有9家再次递交。
招股书失效≠IPO失败
招股书失效不等于IPO失败。递交的招股书为何会失效呢？港交所规定，递交IPO资料后超过6个月未完成聆讯过程，根据正常程序是会显示为失效的。然而，上市文件失效不等于上市失败，拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次“激活”上市程序。
那么，招股书失效发生在哪个阶段呢？港股IPO流程一般分为递表、聆讯、路演、招股、公开发售结果、暗盘交易及挂牌上市等步骤，招股书失效往往发生在递表后至聆讯的阶段。
（资料来源：新浪财经）
由于上市聆讯时间没有确切时间，所以很多企业递交的IPO资料在此阶段距初次交表超6个月，自动显示失效。事实上，2021年6月份以来，有很多企业赴港上市，赴港申请IPO企业数量增加，在一定程度上拉长了交易所审核的期限。
于此同时，以腾讯、快手为代表的港股科技股和以京东健康、阿里健康等为代表的医疗及医药股的股价均出现一定波动，这一情况也让拟上市公司重新审视发行窗口。
综合可见，招股书失效是港股IPO的正常机制，与企业本身质地不相关，甚至有时是企业自主规避市场剧烈波动的自主选择，市场亦无需因此过度解读。
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