昨日A股地产股领跑,在内地一直看好地产行业、有「私募魔女」之称的半夏投资创始人李蓓日前预测「一批上市房企的股价存在3-10倍的上涨空间。是10年一遇级别的机会,股价的反应只是时间问题」,又指出房地产行业后续2年房价会上涨,投资会维持低位,现在还没有爆过雷的企业,市场份额会大幅上升,土地储备价值向上重估,企业市值中期有望创新高,被视为带动地产股跑出原因之一。
不过昨日午后李蓓在官方微信发声,指「今天地产股大涨,很多人说是因为半夏昨天发月报,看多地产。这个锅我不背。」,更透露地产股大升,却「暂时还没有感受到太多温暖。因为我的地产股大部分是港股,今天港股休市了。」
李蓓指出,已看多地产股很长时间,早在2月做方略访谈已说过,「中国地产行业经历了有史以来的第一次大力度的供给侧改革,现在还活着的很多地产公司,市值会创新高」、「地产供给下降,房价会企稳回升。看好现在还没有暴雷的地产企业,很多市值会新高。」不过过去两个月虽然地产销售大增,地产股却完全不涨,还跌了不少。
她解释为何大部分投资港股地产股,「理由也很简单,因为比A股实在是便宜太多,折价水平显著高于市场平均的AH溢价」,「同样是万科(02202.HK、000002.SZ),港股0.5PB(市帐率),A股 0.7PB」,「同样是新城(01030.HK,601155.SH)港股不到0.3PB,A股0.6PB」。
同样是优质央企,港股的中国海外发展(00688.HK)和中国金茂(00817.HK)PB分别只有0.5和0.3倍,A股的保利发展(600048.SH)和招商蛇口(0001979.SZ)PB分别是1倍和1.4倍。
「A股民企地产公司(包括已爆雷)平均数和中位数大约都是1.2倍PB,而没有爆雷的龙头民企碧桂园(02007.HK)只有不到0.3PB」,「港股甚至还有0.1PB的国企」。
而且当前对行业的判断,五大要点分别是地产全行业住宅销售在11亿平米见底,后续会温和回升﹔行业内大部分企业资产负债表受创伤,未来1-2年仍不具备供给端扩张的能力。全行业拿地和开工会依然下行﹔供给已经大幅下降1年,后续1-2年仍将下降,需求企稳回升,供需错配,房价会企稳回升﹔从现在往后,头部企业份额上升,毛利改善,量价齐升﹔从资产价值的角度,一旦房价企稳回升,高库存高杠杆未爆雷企业的存量资产重估弹性巨大。
她又形容,「现在还没有爆雷的地产企业,经历了行业涅盘,企业浴火重生,一定会飞的更高」,又指虽然其持有的地产股今年以来表现非常落后,但相信这并不是风险而是机会,后续大涨只是时间问题。又指有一批地产公司相对当前的股价,存在3-10倍的上涨空间等。
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